相信很多投資人都很關心一家公司的EPS,因為EPS常常和股價是連動的。
但凡事都是得由不同的構面來思考,因此銀行爹今天和你們分享一下在EPS背後應該思考的事情。
(圖片摘自網路)
在那之前,我們必需知道一個很重要的財報知識:
「應計基礎」 與 「現金基礎」
(以下定義節錄薛兆亨老師的《財務報表分析-實務的應用》一書)
應計基礎(Accrual Accounting)下,收益不是用收取現金與否來認定,而是以收益實現原則來認定是否入帳的基礎:
收益實現原則包含:
一、已實現,即為有交易發生,銷售的商品或勞務已交換成現金或對現金的請求權(應收帳款)。
二、已賺得,重要的賺取收益的活動大部份已完成。
三、相關費用與成本,在認定收益時一併記帳。
現金基礎(Cash Accounting)下,只有在收到現金時才記帳收益,僅在付出現金時才記帳費用成本。
用白話文重講一次:
應計基礎:錢還沒收回來啦!錢還沒付出去啦!
現金基礎:錢已經安全躺在口袋裡啦!錢已經在人家口袋裡了啦!
了解以上知識之後,就可以解答EPS和應計基礎有什麼關係!
首先看一下EPS(每股盈餘Earning Per Share)的公式:
EPS的重點在於計算一家公司每一個股份它賺錢的能力,所以當然越是成長越好。
但因為「應計基礎」的關係,E(Earning,利潤)的裡面,
有些部份是還沒有換成現金的悠!
常見的錢沒有在口袋的例子:
「應收帳款」
「投資」的「市場溢價」
「投資」的「未實現利得」
「未實現的外匯匯兌收益」
「各種未實現項目」
所以,很多部份的E,等於是先計在牆壁上而已。
因此大家要小心,當某OO公司EPS又爆出新高時,這當然是一個正向光明的訊號,但我們一定得分析E裡面,究竟還沒有多少沒有變成現金的?變成現金的狀況又如何?
因此銀行爹建議,在看EPS的時候,最好能比對一下「每股營業現金」,因為現金流量表是以現金基礎來編製的,才是一家公司真實放在口袋裡的錢,相較EPS會更穩當一些。
所以當我們看到一家公司的EPS高於「每股現金」很多的時候,就要小心這公司有沒有虛灌盈餘的問題喔!
希望對存股的你們有幫助。
銀行沒有三點半下班,你今天銀行爹了嗎?
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